①7月出口数据罕见调整，2家券商解读来了！

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东吴证券(601555)指出，由于高基数的原因，市场或多或少对于7月出口的表现有心理准备，-14.5%的同比跌幅确实不佳，但若非将去年同期的出口下调了27.15亿美元，7月同比增速将跌至-15.2%，成为2008年金融危机后单月同比最差表现（剔除1月和2月）。而值得注意的是本次通过对过往数据的下修，2022年美元计价的出口增速由此前的7%左右跌至6.3%。面临这样的数据变化，我们要客观的评判当前的出口形势是比较困难的，不过至少海外还是出现了一些积极的因素能让我们对接下来出口的表现抱有期待，比如全球制造业可能要触底了。

山西证券(002500)认为，7月出口环比再转负，同比负增走阔，除去基数效应仍在反映外需压力。我国7月出口同比增速进一步下探，连续三个月录得负增，一方面是由于去年同期基数仍然处于较高水平，另一方面主要还是反映出外需方面的压力。除对俄出口保持正增长外，对其余主要伙伴国出口同比均负增。7月我国对俄出口在去年同期同比增22.2%的高基数之下，依然保持较高水平。从主要出口产品看，价格效应也是拖累我国出口的主要原因之一。在欧美抗通胀的进程下，此前价格效应对我国出口的“美化”如今开始成为“拖累”因素之一。自主要伙伴国进口均延续负增，反映内需仍弱，同时同样有价格效应的影响，预计后续随着政策逐步发力带动经济复苏后才能呈现出明显改善。

②海外“幺蛾子”的退散钝化，市场主导资金有何变化？

随着政治局会议提振信心、对经济悲观预期的修正、海外“幺蛾子”的退散钝化，近期市场情绪已显著回暖，全A成交额也再度回升至万亿上下。市场信心提振、成交活跃度回暖的环境下，各类资金行为如何演绎？市场主导资金有何变化？后续怎么看？

兴业证券(601377)指出，增量资金来源有望从“仓位回补为主”向“居民资金入市提速”过渡。当前，偏股基金4月发行回落，但近期赎回压力显著缓解。私募股票多头常态化补仓完成后，仓位抬升放缓。北上资金4月转为流出，年初大幅入场后整体流入节奏放缓。ETF净申购规模环比继续抬升。两融资金流入有所放缓，但成交活跃度持续抬升。

后续来看，一季度央行调查问卷中居民更多投资意愿迎来回升，增量资金的来源有望逐步从此前“机构回补仓位为主”向着“居民资金入市提速”过渡。若居民资金入市意愿进一步增强，市场有望摆脱“缺乏趋势性增量资金”的桎梏，迎接居民资产配置“活水”的灌溉。

③反腐高压席卷而来，影响几何？哪些细分赛道或受益？

开源证券认为，本轮反腐工作涉及医疗行业全领域、全链条、全覆盖，治理药械销售费用率过高、院内不规范学术营销、带金销售等问题，覆盖面和深度超越历史。我们认为本轮医疗反腐属于新医改的一部分，与医保控费、药占比、一致性评价、药代备案制、两票制、带量采购等一脉相承，目的是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益，长期看利于产业创新升级和集中度提升。

对产品端来说，短期在反腐高压下，药械新品进院速度可能有所放缓，但长期来看，随着院内部分疗效不明确、价格高的带金销售品种销量下滑，临床将更关注疗效显著、创新含金量高、价格合理的药械产品，更加关注患者是否能够真正获益，企业也更有动力和能力投入研发，创新能力强和产品力强的企业集中度有望提升。

对终端来说，反腐工作的开展将整治医生不合理开方行为，有望进一步推动处方外流，龙头连锁药店在合规、供应链、价格、品种、厂家资源、专业服务能力等方面领先中小药店，随着处方外流规模扩大，龙头药店优势显现。同时，反腐对规范的民营医院龙头影响小，优质民营医院龙头在薪资及福利激励、人才培养体系、实操机会、科研水平、晋升机制、可用资源（包括培训、技术、设备等）等方面皆具备优势，其对公立医院医生将更具吸引力，获医能力提升。